Morgan Stanley'den 2026 Dolar Tahmini: Önce Düşüş Sonra Çıkış

Küresel piyasaların yakından takip ettiği ABD merkezli yatırım bankası Morgan Stanley, yatırımcılar için hazırladığı '2026 Yatırım Stratejisi Görünümü' raporunda doların geleceğine dair kritik tahminlerde bulundu. Rapora göre, uluslararası piyasalarda ABD doları önümüzdeki dönemde oldukça oynak bir performans sergileyecek. Banka stratejistleri, kurun seyrinde ekonomik büyüme verileri, faiz politikaları ve yatırımcıların korunma (hedge) taleplerinin belirleyici olacağını vurguladı.

Zirveden Dibe: Dolar Endeksi 94'e Gerileyecek

Bankanın projeksiyonlarına göre, dolar endeksi (DXY) mevcut 100 seviyesinden aşağı yönlü bir harekete başlayacak. Özellikle 2026 yılının ikinci çeyreğinde endeksin 94 seviyesine kadar gerileyerek, 2021 yılından bu yana görülen en düşük noktayı test etmesi bekleniyor.

Orta vadeli görünümde doların değer kaybının 2026 ortasına kadar süreceği belirtilirken, daha önceki tahminlerde yer alan '%10'luk sert düşüş' beklentisi, son ekonomik veriler ışığında revize edilerek daha sınırlı bir zayıflama öngörüsüne dönüştürüldü.

Fed Politikaları ve Enflasyon Beklentisi

Morgan Stanley G10 FX Strateji Başkanı David Adams, piyasalardaki algının değiştiğine dikkat çekti. Ekim ayındaki ABD Merkez Bankası (Fed) toplantısının ardından faiz indirimlerinin beklenenden daha yavaş gerçekleşeceği görüşünün güçlendiği belirtildi.

Raporda, ABD ekonomisinin 2026 yılı ortasında bir ivme kaybı yaşayacağı ancak yılı toparlanarak yüzde 1,8 büyüme ile tamamlayacağı tahmin edildi. Çekirdek PCE enflasyonunun ise yüzde 2,9 seviyesinden yüzde 2,6'ya gerilemesi bekleniyor. Fed'in politika faizini Haziran 2026'ya kadar yüzde 3 - 3,25 bandına çekme ihtimali, dolar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturan temel faktörlerden biri olarak gösteriliyor.

Yılın İkinci Yarısında 'U Dönüşü' Bekleniyor

Raporun en dikkat çeken kısmı ise yılın ikinci yarısına dair toparlanma senaryosu oldu. Morgan Stanley, 2026 ortasındaki dip seviyenin ardından doların yıl sonunda yeniden 100 seviyesine yükseleceğini öngörüyor. Bu geri dönüşü destekleyecek üç temel unsur ise şöyle sıralandı:

ABD ekonomisinin dirençli büyüme görünümünü koruması,

Fed'in faiz indirim döngüsünün sona ermesiyle faizlerde yukarı yönlü tepki oluşması,

Şirketlerin ve yatırımcıların doların değer kaybına karşı aldığı hedge pozisyonlarının azalması.

Banka, tüm bu makroekonomik dinamiklerin birleşimiyle doların 2026 finalini güçlü yapacağını tahmin ediyor.